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东吴证券:给予航天南湖买入评级

66 2024-04-29 00:01

东吴证券股份有限公司苏立赞,许牧,高正泰近期对航天南湖进行研究并发布了研究报告《2023年年报点评:业务量短暂下滑,着力增强研发实力》,本报告对航天南湖给出买入评级,当前股价为19.62元。

航天南湖(688552)

事件:公司发布2023年年度报告。2023年实现营收7.26亿元,较上年同期下降23.85%。归属母公司股东的净利润1.02亿元,同比下降34.66%。投资要点

业务量短暂下滑,营收同比下降23.85%:公司2023年实现营收7.26亿元,较去年下滑23.85%,主要系2023年受到行业政策、市场需求及产品交付减少影响所致。归属母公司股东的净利润1.02亿元,同比下降34.66%,主要系2023年产品交付减少,营业收入减少所致。经营活动产生的现金流量净额较上年同期增加208.50%,主要系2023年销售回款增加所致。归属于上市公司股东的净资产较上年同期增加178.63%,主要系2023年首次公开发行股票募集资金到账所致。

2023年首次公开发行股份,始终以客户需求为中心:2023年,公司首次公开发行人民币普通股股票84,312,701股,公司股票已于2023年5月18日在上海证券交易所科创板上市。公司2023年基本每股收益和稀释每股收益为0.34元/股,2023年末归属于上市公司股东的每股净资产为7.91元/股。若按发行前股份计算,则2023年基本每股收益和稀释每股收益为0.41元/股,2023年末归属于上市公司股东的每股净资产为10.55元/股。公司始终以客户需求为中心,紧跟技术发展趋势,积极开展产品研发与创新,不断为客户提供技术先进、性能可靠的雷达装备。

坚持增强研发实力,着力培养研发团队:2023年,公司研发投入为14,034.94万元,占营业收入的比重为19.34%;截至2023年年末,公司已累计取得发明专利48项(含2项国防发明专利)、实用新型专利81项;2023年获批国家级工业设计中心以及湖北省预警探测技术工程研究中心、国防科技重点实验室、国防科技创新中心。同时,公司高度重视研发人员的培养与引进,建立了专业背景深厚、创新能力强、研制经验丰富的研发团队,截至2023年年末,公司研发人员共361人,占员工总数的比重达43.03%。此外,公司积极与西安电子科技大学等高校开展产学研合作,不断引进、消化、吸收新技术和新成果,为公司整体创新发展提供重要支撑。

盈利预测与投资评级:公司业绩符合预期,虽然目前行业订单波动压力较大,但公司为我国稀缺防空预警雷达整机研制单位,且未来有望受益于低空经济方向新业务,我们下调公司2024-2025年归母净利润预测值分别至1.26/1.51亿元(前值2.57/3.26亿元),新增2026年归母净利润预测值2.02亿元,对应PE分别为52/44/32倍,仍维持“买入”评级。

风险提示:1)技术研发风险;2)人才流失的风险;3)客户集中度较高的风险;4)产品结构相对单一的风险;5)规模扩大导致的经营管理风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,民生证券尹会伟研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为79.57%,其预测2024年度归属净利润为盈利2.07亿,根据现价换算的预测PE为32.16。

最新盈利预测明细如下:

    

该股最近90天内共有3家机构给出评级,买入评级2家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为30.4。

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